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                2008年下半【年钢铁行业策略报告

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                由于经济增长的惯性以及高增长的基数,国内钢材需求的绝对增速仍将维持高位,再加上供⊙给增速的下降,供需形势短期内仍将会维持平衡,但长期来看,如果下游需求增速放缓的情况加剧,则供需谢谢了翘翘板将会逐渐向需方倾斜。

                  我们就是叛逃预计短期内钢价上涨趋势不改,但步伐将放缓,3季度也有望高位和我说这话维持。中长期】来看,随着奥运和夏季限电等∩制约供给的因素消除,特别是预期宏观经济@ 放缓对需求支撑的减弱,市场定价权可能会从目前的供给方主导转为需求方主导。预计▽钢价在4季度至明年︻1季度出现回调的概率较大。

                  煤焦成为钢企“成本中不能承受之△重”。鉴于供求矛盾至少要等到09年下半年后才可能有所缓解,我们认为煤焦在年内将还在对方处在震惊中继续维持上涨走势,全年均价涨々幅预计在80%-100%。铁矿石◥价格受澳矿谈判的影响,短期内冲高回落的可能性较远距离骚扰变成了近身攻击大,从中长期来▓看,预计供◥求整体仍将保持平衡,价格维持高位小幅震荡的概≡率较大。

                  钢企2、3季度的吨钢毛利增幅开始逐季下降。现货矿比例高的∮钢企二季度利润涨幅更为明》显,进口矿比例高的◢钢企则是三季度盈利能力更强。预计行业二季度业绩将同比大增50%,中报ξ业绩同比上升35%左右。

                  考♂虑到目前钢价几已触及下游可接受极限,我们认为今年2-3季度很可能成为此轮景★气周期的最高峰。以上轮景气周期『为基准,当前钢铁板当场死亡块的PB估值尚属↘合理,但PE估值∑已经偏高。

                  下调下半年「钢铁行业投资评级至“中性”。建议重点关注规模和成本优势明显、增长路径清晰爆发力相当强烈←、能够抵御行业景气下滑风险的●公司如宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份、八一钢铁、济南钢铁没想到这么快就被你给灭了等。

                 
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